小熊电器玩鱼和熊掌的“好游戏”,增加消化能力或“太难”

供稿来源:金阎正近日,自称可爱电器创造者、可爱生活实践者的贝尔电气有限公司(以下简称“贝尔电气”)成功登陆资本市场。

相反,在熊市电器的上市路上,上演了一出“鱼”和“熊掌”的戏剧,导致净利润急剧“缩水”。

此外,还有一些问题,如随意改变筹资数额,如“玩房子”,对筹资项目合理性的怀疑,以及筹资数额与“官方公告”之间的差异。向市场投放有多真诚?2019年6月21日,小熊电器宣布纳入2019年“佛山骨干企业”的宣传目标。“今后,我们将继续努力,使企业越来越强大,希望走得更远,飞得更高。

”贝尔电气副总经理刘魁说。

然而,近年来,贝尔斯登面临着运营收入和净利润增速放缓的“过山车”局面。

2015年至2018年,小熊电器的营业收入分别为7.25亿元、10.54亿元、16.47亿元和20.41亿元。2016年至2018年营业收入分别增长45.5%、56.17%和23.96%。

2015-2018年,贝尔电气净利润分别为7174.32万元、7153.59万元、1.465629亿元和1.85519亿元,2016-2018年净利润同比分别增长-0.29%、104.88%和26.57%。

不仅如此,贝尔电气上演了“鱼”和“熊掌”的双重游戏,并在会后大幅调整了其股权支付,导致2016年净利润亏损逾3000万元。

根据贝尔电气2018年5月14日和2018年9月17日提交的招股说明书(以下简称“第二版招股说明书”),贝尔电气2016年净利润分别为1.0551亿元。

2019年7月12日,中国证监会发布《关于贝尔斯登首次公开发行股票的批复》,批准贝尔斯登公开发行股票。

中国证监会批准发行股票后,贝尔斯登于2019年7月23日再次发行招股说明书(以下简称“第三版招股说明书”),其中贝尔斯登2016年净利润变更为7153.5万元,较前两版招股说明书披露的净利润减少3397.41万元。

对此,贝尔电气解释说,它已经调整了以股份为基础的支付费用。

根据招股说明书第二版,2016年10月,贝尔斯登通过员工持股计划平台增资,以估计净资产225,038,100元作为公允价值标准,确认2016年股份支付费用为6,504,500元。

但根据招股说明书第三版,在参考已发行上市公司的市盈率后,上述确定的公允价值相对较低,对上述股份支付进行了会计纠错。股份授予日公司净资产的公允价值为791,324,900元,确认的股份支付成本为40,786元。会计差错更正导致2016年股份支付成本增加33,974,100元。

根据招股说明书第二版,2016年10月31日,广东泰迪熊电气有限公司(以下简称“泰迪熊有限公司”)股东大会决定将其注册资本从1050万元增加至1170.2万元。

新股东永新县吉顺资产管理合伙(有限合伙)(以下简称“永新吉顺”)是公司的员工持股平台,永新吉顺以现金出资700万元。

招股说明书第二版显示,根据广东连欣资产评估土地房地产评估有限公司出具的资产评估报告,基准日期为2016年11月30日,贝尔斯登净资产公允价值为225,038,200元(每注册资本20.15元),永新吉顺股价为700万元(每注册资本10.44元),相应净资产公允价值为1354.5万元。 净资产公允价值与永新吉顺股价的差额为654.5万元,作为股份支付金额。

根据《企业会计准则第11号——股份支付》第2章第5条,授予日是指股份支付协议获得批准的日期。

2016年10月31日,贝尔斯登股东大会决定批准本轮增资。

换句话说,股份支付的授予日期为2016年10月31日。

2019年7月12日,中国证监会批准贝尔斯登发行股票。

此后,贝尔斯登电气在2019年7月25日提交的招股说明书第三版中披露,公司净资产在股权激励股授予日的公允价值为791,324,900元。

这意味着授予日之前净资产的公允价值是资产评估报告中披露的净资产公允价值的3.52倍,这令人费解。

上述情况表明,在招股说明书第三版中,贝尔斯登将股权支付费用改为4078.6万元,净利润改为7153.5万元,净利润因净资产公允价值调整而缩水3000多万元。

在国会之前,贝尔斯登电气“处理”了净利润。会后,贝尔电子再次“关照”市场价值,“鱼”和“熊掌”兼而有之,令人感叹。

值得注意的是,在上市前夕,贝尔电子武断地将融资额减少了1亿多元,就像“过家家”。

根据招股说明书第二版,贝尔斯登投资项目总投资10.79亿元,募集资金投资10.79亿元。

然而,根据招股说明书第三版,小熊电器投资项目总投资额为10.79亿元,募集资金投资额为9.37亿元。

与招股说明书第三版和第二版相比,两版招股说明书的总投资相同,但招股说明书第三版募集资金比第二版少1.42亿元。

此外,招股说明书的第三版没有给出任何解释,募集的资金数额被任意改变,就像“玩房子”。

由于股权支付费用的调整,净利润不仅“变脸”,还上演了“鱼”和“熊掌”表演。贝尔斯登还任意改变了筹资金额。

上述问题只是冰山一角,轴承电器的筹集和投资项目可能会面临许多考验。

产能的增长难以消化,筹集的资金数额也不同于“官方公告”。事实上,贝尔电子面临的问题不止这些。其投资项目的合理性、投资总额与环境影响报告之间的“较量”也值得关注。

根据招股说明书,在销售渠道方面,小熊电器采取网上销售的方式,辅之以线下销售。产品落户于许多主流电子商务平台,小熊电器(小熊电器)位于家电行业。

根据商务部电子商务信息司发布的《2018年中国电子商务报告》,2014年至2018年,中国电子商务交易额分别为16.39万亿元、21.79万亿元、26.1万亿元、29.16万亿元和31.63万亿元,同比分别增长57.6%、32.9%、19.8%、11.7%和8.5%,呈下降趋势

根据工业和信息化部萨迪研究所发布的《2018年家电网上购物报告分析》,2014年至2018年,中国家电网上购物市场规模分别为2011亿元、3007亿元、3846亿元、4906亿元和5765亿元。2015年至2018年,中国家电网上购物市场规模分别同比增长51%、49%、27.9%、27.6%和17.51%,增速也呈现下降趋势。

同时,近年来,贝尔斯登电器主营业务的毛利率逐年下降,同行业公司的平均毛利率也在“下降”。

2015年至2018年,小熊电器主营业务毛利率分别为34.72%、33.97%、33.16%和32.27%。

2016年至2018年,可比公司久阳股份有限公司主营业务毛利率分别为32.65%、32.97%和32.16%。浙江苏泊尔有限公司主营业务毛利率分别为30.83%、29.77%和31.08%。广东天吉电器有限公司主营业务毛利率分别为35.94%、39.74%和26.14%。美的集团主要业务毛利率分别为28.59%、26.26%和28.84%。广东新宝电器有限公司毛利率分别为20.04%、19.14%和20.31%。

同行业上述五家公司的平均毛利率分别为29.61%、29.58%和27.71%。

值得一提的是,2018年,除其他小型家电外,贝尔电器主要产品的产能利用率都有不同程度的下降。

2016年至2018年,小熊电器的主要产品中,锅碗瓢盆的产能利用率分别为88.32%、99.28%和91.34%。电加热能力利用率分别为88.49%、99.41%和91.52%。花盆的容量利用率分别为88.63%、99.56%和91.34%。西式班的产能利用率分别为87.51%、99.82%和91.29%。电容量利用率分别为88.37%、99.61%和91.5%。小家电产能利用率分别为88.93%、99.41%和91.6%。其他小家电的产能利用率分别为74.6%、56.67%和88.41%。

此外,近年来,小熊电器的销售增长放缓。

2015年至2018年,小熊电器产品销量分别为1046.08万台、1420.9万台、2042.3万台和2467.6万台。2016年至2018年,小熊电器产品销量分别增长35.83%、42.47%和21.96%。

根据招股说明书第三版,贝尔电气拟分别为生产建设项目、研发中心项目和信息化建设项目筹集9.37亿元。

生产建设项目包括三个项目,即小熊创意小电器的生产建设(大良乌沙),小熊智能小电器的生产建设,小熊创意小电器的生产建设(莒南)。建设期为24个月。交付后,预计新增小型家电产能分别为1275万台、765万台和420万台,合计2460万台。

与此同时,生产建设项目新增产能合计占2018年产品销量的99.65%。

也就是说,2018年,不仅电子商务交易总量和家电网上购物市场增速下滑,贝尔电气还面临主营业务毛利率下降和大部分主要产品产能利用率下降的尴尬局面。

在这种情况下,贝尔电气仍计划筹集资金来增加产量,新的产能将在2018年使产品销量增加近一倍。

贝尔电器的筹资和投资项目的合理性受到质疑,因为它违背当前的趋势扩大生产。

这不是唯一的问题。这一次小熊电器的上市、筹资和投资项目还是夸大了投资。

根据招股说明书,共投资5.27亿元,用于贝尔电器创意小家电(大良乌沙)项目的生产建设。本项目位于佛山市顺德区大良街道办事处乌沙社区居委会新窑路3号和和顺路乌沙段26号。项目主体为佛山贝尔营销管理有限公司(以下简称“贝尔营销”)。

2018年3月15日,该项目获得佛山市顺德区环境交通城市管理局批准,文件为“顺关良沈欢[2018]第0045号”和“顺关良沈欢[2018]第0046号”。

根据顺德区环境运输和城市管理局大良分局出具的环境影响报告(以下简称“第一期环境影响报告”),本项目建设单位为贝尔营销,建设地点为顺德区大良街道办事处乌沙社区居委会新窑路3号。环境影响报告书第一期披露的建设单位和建设地点与招股说明书披露的实施主体和项目地点一致。该项目的总投资为3.37亿元。

根据顺德区环境运输和城市管理局大良分局出具的环境影响报告(以下简称“二期环境影响报告”),本项目建设单位为贝尔营销,建设地点为顺德区大良街道办事处乌沙社区居委会顺凡公路乌沙段26号。二期环境影响报告书中披露的建设单位和建设地点与招股说明书中披露的实施主体和项目所在地一致,总投资1.71亿元。

根据环境影响报告第一期和第二期披露的总投资,小熊电器创意小家电(Daliang Wusha)项目的生产建设总投资为5.08亿元,而招股说明书披露小熊电器创意小家电(Daliang Wusha)项目的生产建设总投资为5.27亿元,比环境影响报告披露的金额多1900万元,让人“摸不着头脑”。

虽然贝尔电子已经成功登陆资本市场,但它面临许多问题。贝尔电子公司副总经理刘魁说,将来它能“飞得更远、飞得更高”吗?它将受到市场的检验。

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