商人赢得全球(二):多好的资本运营专家啊!

温/陈石视山脊为早晚的山峰,有不同的距离和高度。 我不知道庐山的真实面貌,只是因为我在这座山上。 这与上市公司的分析有些相似。投资者不应该陷入某种逻辑。只有从更多的角度分析,他们才能对公司有更透彻的了解。 在最后一篇文章中,“商业赢得世界:另外一万种文化?”根据尚英环球2016年财务报告,我们指出了公司存在的几个问题:主营业务变化频繁;净利润是一两年的利润,一两年的亏损,基本上是小利润,大亏损等。 然而,尚英环球的财务报告中仍有一些关键信息尚未公布。经过上海证券交易所的询问,尚英环球最终给出了答复。 我们对信息进行了全面的分析,发现了一些非常有趣的东西。 01营收故事的开头如下:尚颖环球在私下发行股票时,承诺从目标资产交付完成之日起连续12个月内,全球星光对应的合并报表扣除非盈利后归属于全球星光的净利润不低于6220万美元。 也就是说,全球星光净利润必须达到标准,这是赢得全球业务的一个非常重要的目标。 2016年9月底,尚英环球完成了对环球之星95%的收购。 2016年底,BCCI总营业收入从去年的1486万英镑飙升至4.3亿英镑,公司应收账款也从去年的591万英镑飙升至2.67亿英镑。 由于尚英环球是在去年第四季度而不是年初完成合并,资产负债表和利润表合并的会计处理并不完全相同,因此合并数据的跨表分析会有一些偏差。 在前一篇文章中,合并报表后直接比较应收账款和营业收入是不合适的,因此提醒读者注意偏差。 在分析了财务报表中的具体项目后,我们发现公司的一些关联交易非常可疑。 2016年全年,公司向大罢工有限责任公司出售商品形成关联交易,交易金额达到7586.95万元,比2015年的856.9万元增长788.72%。 LDLAHoldingLLC与商家赢全球的关联交易从0元直接飙升至6520.8万元 大罢工有限公司于2015年10月开始与全球星光进行交易,而大罢工有限公司于2016年3月开始与全球星光进行交易 更令人担忧的是,根据该公司的财务报告,截至2016年底,BIGSTRIKELLC欠公司贷款6168.8万元,占全球商业盈利应收账款总额的22.22%。 此外,从下图可以看出,BIGGERLIC的欠款不到一年,也就是说,2016年欠款6168.8万元。 (来源:商业赢全球2016年财务报告)坦率地说,在2016年公司与大罢工有限责任公司的关联交易中,商业赢全球共售出7586.95万件商品,但只收到1411.8万件付款,其余6168.8万元根本没有收到,占81.31%。此外,在2016年关联方贷款中,尚颖贷出人民币6.3933亿元 综上所述,2016年,BIGGERLIC从重商环球获得价值7586.95万元的商品,但同时仅支付1411.8万元,向重商环球借入693.3万元。也就是说,在778.82万元人民币中,BIGGERLIC收到了价值7586.95万元的货物。谁是BIGSTRIKELLC?据官方网站报道,BIGGERLIC公司成立于1996年,是一家领先的女装设计、制造和批发商。它在纽约和洛杉矶分别有两个陈列室,其公司办公室(CORPORATEOFFICE)位于西罗斯克兰省(WestRosecransave)151号。美国加利福尼亚州加迪纳市西洛坎斯街加利福尼亚州花园。 这两个展厅无法被谷歌地图确认,但是我们可以通过谷歌卫星地图(Goal Satellite Maps)看到他们的办公地址在哪里:(来源:谷歌地图)地图上的红色五角星是公司官方网站给出的地址,但是谷歌地图显示这个地方属于Heart & amp灵魂女孩(SoulGirlsClothing)服装店、SpaceGirlz服装店和KallieGroup杂货店,BigStrike标记在路中间,下面有一个未使用的空区域。 除了BIGSTRIKELLC的债务之外,凯尔伍德的债务也非常“引人注目”,达到6059.67万元,占21.83%,排名第二。 虽然从会计准则来看,尚英全球与凯伍德之间的业务交易不是关联交易,也不需要披露更多信息,但该公司与尚英全球的主要股东关系密切,我们将在下面的并购部分对其进行详细分析。 对于其他欠款较大的公司,如RomexTextiles、FabricSelection和XLFabricInc,感兴趣的读者可以继续搜索他们的位置和地区,您可能会有更深的了解。 (来源:谷歌地图)商业周刊全球及其子公司之间的关联交易量急剧上升,引起了一些质疑。相关应收账款也大幅上升,占比很高。如果你看看这两者的结合,读者会自己理解。 从关联交易和应收账款的角度,对子公司环球星光的收入进行了上述分析。接下来,我们分析子公司全球星光的整体收入。 服装面料行业是一个非常成熟的市场,近年来增长率为2%-5%。 去年,美国服装销售170亿件,销售额约为2700亿美元,仅比去年同期增长2%-2.5%。 目前,服装行业受到网上业务的极大影响,一个强大的网上业务可能会在短期内实现业务总量的大幅增长。 然而,根据尚英环球第四季度财务报告,该公司主要是线下销售,占99.68%,因此短期内很难扩大其市场份额。 环球之星2015年和2016年的财务数据也反映了整个行业的疲软趋势。2016年,该公司的收入为19.17亿英镑,比2015年下降了1.4%。 (来源:尚英环球关于回复2016年度报告后调查函的公告)从以上分析,我们也有一个大致的了解:1。服装业是一个成熟的行业,增长率很低;2.在线业务对离线业务有很大影响;3.商业主要通过线下销售赢得世界。 1.服装业是一个成熟的行业,增长率很低。2.在线业务对离线业务有很大影响;3.商业主要通过线下销售赢得世界。 有了这样的理解,让我们来看看尚英全球的修正数据:2016年,共有11名销售人员,比2015年仅增加了9名。 (资料来源:尚颖全球关于回复2016年度报告审核后询价信的公告)总体而言,专注于线下销售的尚颖全球仅11人就完成了19.17亿英镑的收入。 2015年,尚英环球公布了构成公司营业收入前五名的具体信息,即东营海螺贸易有限公司、大连幸福家园世界光大装饰材料有限公司、新疆托里县李敬之、海宁海创塑料电器有限公司、嘉兴和珅贸易有限公司 2016年,尚英环球没有发布具体信息 这还没有结束。我们需要更多地了解星光全球过去几年的财务数据,以便更好地了解该公司。 不幸的是,《商业周刊》没有公布更多的消息。 然而,我们通过香港公司注册处综合信息系统(ICRIS)发现,全球星光国际控股有限公司的成立日期是2013年12月12日。 (资料来源:香港公司注册处综合信息系统)这个日期有何特别之处?结合营地观察,有 2015年底,全球星光的收入为19.44亿元。 也就是说,在一个增长率极低的成熟传统行业中,以线下销售为主的环球之星(Global Star)仅两年就实现了近20亿元的收入。 我想对环球之星的销售人员说:上帝,你想换工作吗?条件是免费的!并购的故事为什么并购?目前,每个人都可以暂时将赢得全球并购的动机视为“净利润不应低于6220万美元”的承诺 按照正常的逻辑,这很容易理解:我们也分析了前面的服装业。这是一个传统行业,商业主要通过离线销售赢得世界。通过内生增长实现绩效确实很难。因此,这几乎是通过扩展实现承诺的唯一选择。 此外,尚颖环球在资产重组和停牌公告中也明确表示:“公司在2015年非公开发行计划中披露,环球之星将通过延伸并购等方式实现相关业绩承诺。” 因此,环球星光一直致力于拓展销售渠道,寻求高品质的服装品类目标,提高服装供应链的整合和集约化程度。 目前,尚英全球正在寻求收购凯莱伍德和独特服饰 停牌从1月份开始,一直持续到5月份。尚颖环球以前准备收购一家公司,但现在它想收购两家公司。 看来,企业赢得全球市场以履行其业绩承诺的压力不小,否则它不会一口气收购这两家公司。 接下来,我们将专注于凯尔伍德的分析,感兴趣的读者可以自己去看看独特服饰公司。 你觉得凯尔伍德面熟吗?是的,这就是我们在上面的收入故事中提到的公司,它欠全球业务6000多万美元。 收购完成后,百胜环球与凯尔伍德的关系更加密切,所有会计处理完全由母公司决定。 我们已经摆脱了负担。甚至在收购之前,凯尔伍德就与赢得全球市场密切相关。 尚颖全球重组公告显示,凯莱伍德的主要业务地点在从事纺织服装行业的美国,其主要业务是休闲女装的设计、生产和销售。 2016年11月,中国企业收购凯尔伍德的消息传出市场。 目前,由杨永健和吴玉常100%控股的上海创凯企业发展有限公司(以下简称“创凯启发”)已经签署了交易文件,并100%控股凯乐伍德服饰有限责任公司和凯乐沃克立米特。 也就是说,商业赢全球现在希望通过收购和创造来收购凯尔伍德 收购完成前,凯尔伍德与尚英全球的关系由企业创始人杨永健和尚英全球的实际控制人杨军联系在一起。 首先,我们知道杨永健和吴玉常持有100%的股份来创建自己的企业。 此外,根据眼神交流,杨永健也是浙江裕荣金属有限公司的股东,浙江裕荣金属有限公司也是乐源财富管理有限公司的股东 换句话说,现任创始人兼开发商杨永健通过浙江裕荣金属有限公司持有乐源财富管理有限公司的股份 (来源:田燕闸)其次,杨军还通过上海乐源资产管理有限公司拥有乐源财富管理有限公司,据田燕闸称,前者持有后者78%的股份。 此时,形势逐渐明朗。公司现任创始人杨勇和尚莹全球的实际控制人杨军都是乐源财富管理有限公司的股东 应该注意的是,尚英环球的实际控制人杨勇是资本运营的大师。 以下是他的首都帝国地图:(来源:天眼)最后,收购凯尔伍德绝对不是杨永健和杨军共同参与的唯一一次资本运营。 2015年11月,澳洋科技(002172)在2015年非公开发行股票计划公告中披露,乐源财富管理有限公司是非公开发行的目标。 (来源:澳洋科技关于2015年非公开发行股票计划的公告)从澳洋科技给出的股权结构图以及杨军和杨永健各自的资本图中,我们可以清楚地看到谁是主角,谁是配角。 资本的故事从收入的故事中,我们可以看出企业赢得全球不会通过经营带来可观的现金流。 然而,商人赢全球又进行了大量的并购,所以有一个问题:钱从哪里来?截至2016年9月底,尚颖环球私募发行269,970,000股普通股,募集资金总额为2,810,387,700.00元,私募股价为10.41元。本次私募发行的对象为尚英控股有限公司、徐森国际控股(集团)有限公司和徐森投资有限公司 (来源:尚颖环球2016年财务报告)9月底,尚颖环球二级市场价格为33.08元,远高于10.41元的非公开发行价格。 股票发行后,汤颖控股等固定增长目标立即实现账面盈利61.14亿元。 当然,这部分资金主要用于收购环球之星国际控股有限公司。 当时的实际控制人杨军承诺,未来一年、两年和三年的净利润分别为6220万美元、8460万美元和1.187亿美元,总计26550美元,折合人民币18.32亿元 对比显示,固定增长完成后,尚英控股的固定增长目标账面立即显示浮动利润为61.14亿元,三年业绩承诺仅为18.32亿元。 即使环球之星在未来三年内一分钱也赚不到,在目标群体弥补差额后,它仍将获得42.82亿元的净利润。 此外,为了补充现金流,尚英环球还寻求发行债券,以及短期贷款和长期贷款。 根据公司财务报告,2016年12月12日,2016年第五次临时股东大会审议通过了尚英环球关于要求公司股东大会授权董事会及其授权人办理本次公司债券私募等相关事宜的议案。2016年底,公司短期借款2.02亿元,长期借款5328.42亿元。 此外,并非所有的合并和收购都需要消耗公司的现金,比如上次收购环球星光和此次收购的启动。 根据该公司的财务报告,赢得全球链接的投标首付款也是通过短期借款获得的。 通过这些资本运营,《商业周刊》一点也不缺钱。 根据该公司2016年的财务报告,私募筹集了28亿元,收购环球之星花了18亿元,剩下约10亿元。剩下的钱在哪里?其中大部分让公司购买理财产品,总金额为9.7亿元。 用这么大一笔钱购买理财产品,尚英环球拓展业务的能力可能是有限的。 还有一个问题。为什么账户上不缺钱的商人会赢得全球债券?目前,擅长资本运营的杨军实际上控制着频繁改变主营业务以赢得世界的商人。 2.在一个增长率极低的成熟传统行业中,专注于线下销售的环球之星(Global Star)仅两年就实现了近20亿元的收入。 3.2016年,该业务以线下销售为主,赢得了11人的全球业务,实现收入19.17亿英镑。 4.在2016年公司与大罢工有限责任公司的关联交易中,尚英全球共售出7586.95万件商品,但仅收到1481.5万件,其余6168.8万元根本未收到,占81.31%。5.据谷歌地图显示,BIGSTRIKELLC官方网站给出的办公地址属于心脏与心脏公司;灵魂女孩(SoulGirlsClothing)服装店、SpaceGirlz服装店和KallieGroup杂货店,BigStrike标记在路中间,下面有一个未使用的空区域。 6.尚颖环球目前希望收购凯莱伍德,凯莱伍德以6059.67万元的未偿贷款排名第二,后者是一家创业企业。 收购凯尔伍德并不是杨永健和亲善国际杨军共同参与的唯一资本运营 7.香港环球星光国际控股有限公司于2015年5月解散 根据公司公告,环球之星是一家根据英属维尔京群岛法律在英属维尔京群岛注册的有限责任公司。 在英属维尔京群岛注册的公司信息受到严格保护。公司的股东信息是保密的。公众没有资格查询维尔京群岛公司的公司信息。 8.尚英环球有传言称,该公司与去年8月在英属维尔京群岛注册的胡戈福尔斯企业有限公司(HugoForceEnterprisesLimited)和主要持有美国子公司LDLAHoldingsLLC的JoyfulOceanEnterprisesLimited进行了并购。

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