风云年报快速回顾|中国联通、湖南发展和益生有限公司2018年财务报告要点

流程编辑|调度1、风云年报快速回顾|中国联通:净利润同比增长858%,财务费用是《上帝之手》|风云市值财务集团中国联通主营业务包括移动宽带、固定宽带、GSM、固定本地电话、信息通信技术服务、数据通信服务等相关增值服务,是中国三大电信运营商之一 3月13日晚,中国联通公布2018年年报,收入2908.77亿元,同比增长5.8%,其中非语音业务收入2176.2亿元,同比增长11.3%,语音业务收入460.6亿元,同比下降13.9% 净利润方面,母公司净利润40.81亿元,同比增长858.3%,母公司净利润50.27亿元,同比增长406.5%,盈利能力呈V型反弹 现金流方面,经营活动净现金流为948.3亿元,扣除资本支出后的自由现金流为499.6亿元 (1)业务情况移动业务:全年移动出局用户净增3087万,用户总数3.2亿。ARPU(人均收入)为45.7元 全年手机数据流量约为211.8亿GB,同比增长179% 固定网络服务:宽带用户净增434万人,至8088万人,宽带用户接入ARPU 4460万元;FTTH用户占82%,同比增长4.5个百分点。当地电话用户损失了317万,用户总数为5590万。 工业互联网服务:这项服务是一项新业务,也是发展最快的业务。 其中,云计算收入达到9.6亿元,同比增长98.7%。大数据收入达到6.1亿元,同比增长283.5%。物联网专注于智能城市、智能可穿戴设备、汽车联网、智能制造等领域,拥有近1.1亿条连接,2018年收入为20.8亿英镑,同比增长47.8% 信息技术服务收入56.1亿元,同比增长69.2% 网络能力:4G基站达到98.7万个,4G乡镇覆盖率达到91%,宽带端口2.15亿个,其中FTTH端口占82.3% 传输网络增加了198.2万波长公里的WDM/OTN生产能力和4781皮公里的新光纤干线,相当于26.7万核心公里。 (2)收入结构:2018年,公司营业收入达到2908.8亿元,同比增长5.8% 其中,主营业务收入2636.8亿元,同比增长5.9% 收入结构方面,非语音业务收入达到2176.2亿元,同比增长11.3%,占收入的82.5%,同比增长4个百分点。语音服务收入为460.6亿元,同比下降13.9%,处于持续萎缩状态。 (3)、利润率1、毛利率公司当前综合毛利率为26.1%,同比上升1.9个百分点 主要原因是当前固定资产投资放缓,资本支出减少(18年568.23亿英镑,比上年减少88亿英镑),导致折旧和摊销费用减少。当期折旧摊销成本为762.9亿元,同比下降2.2%,营业收入占比由上年的28.38%下降至26.23% 2.总的来说,中国联通目前的支出得到了很好的控制。三项收费总额为579.57亿元,较去年同期减少15.41亿元。三项收费的比率为19.92%,较去年同期下降1.72个百分点。 其中,销售费用和管理费相对稳定,销售费用同比增长10.85亿元,但销售费用同比下降0.31个百分点。行政费用229.25亿元,同比增长15.91亿元,管理费同比增长0.12个百分点,主要是劳动力成本的增加 联通全年财务支出为-1.38亿元,同比下降42.17亿元,财务支出率从1.48%降至-0.05% 主要原因是联通在17年内开始了混合改革,引进了一批战略投资者,筹集了617亿元。18年来,联通偿还了部分银行贷款和债券,降低了负债率,从而大大降低了财务成本 联通扣除18年后的净利润同比增长约40亿元,同比增长406.5%,主要是由于财务支出下降,这是业绩大幅增长背后的“上帝之手”。 (4)战略投资者引入债务风险后,联通获得数百亿资金“补血”,偿债能力大大提高 资产负债率从17年来的49.41%下降到44.88%,下降了4.53个百分点。流动比率和速动比率分别上升了3.78和3.64个百分点。 这是补血后偿还大量有息债务的结果。 截至2017年底,联通计息负债已降至369.8亿元,同比减少368.46亿元,计息负债减少近一半。 其中,短期贷款减少91.86亿元,应付债券减少169.82亿元,其他流动负债减少89.91亿元,有效降低了债务风险 二.快速回顾丰云年报|湖南发展:传统水电业务稳定,新兴医药业务仍在亏损作者|陈南方湖南发展(000722,深圳),1997年上市,是湖南SASAC实际控股的企业。其最初的主要业务是水电的综合开发和运营。2015年,得益于湖南国有企业的改革,该公司开始转变医疗保健和老年保健业务。 2018年,公司实现营业收入2.67亿元,同比增长9%,母公司净利润9亿元,同比增长3% (1)发电+医疗养老转型后湖南的发展主要集中在水电的综合开发和运营以及医疗养老服务的投资、建设和运营管理上 在水电业务中,公司处于发电生产和供电的环节。运行中的电站通过水力发电向电力公司输送电力。流域水的变化是影响公司发电和经营业绩的重要因素。水能利用率是衡量水电企业效益的重要运行指标。医疗服务(Medical service)是公司通过多家医院的运营,为患者提供康复专科及其他常见病、多发病的基本医疗服务。养老服务主要是通过社区嵌入式小型和微型养老机构、社区居家养老服务、政府购买服务和相关业务 报告期内,公司积极承担社区养老服务信息平台建设运营等政府采购服务,探索健康生活、旅居、食品、医药、保健等增值服务的启动。 (2)水电仍然是主要的利润来源。健康产业正在减少损失。虽然公司已经从发电业务向大型医疗业务转型,但水电业务仍然是公司的主要利润来源,占收入的92%和利润的100%。去年,尽管流域降雨量少、网上电价政策下调等不利因素,电力业务仍实现了6%的增长。 卫生产业发展迅速,收入从去年的1360万英镑增加到2164万英镑,同比增长59%,但仍处于种植期,处于亏损状态。 (3)盈利能力分析传统发电业务的毛利率保持稳定,较上年有所增加。卫生行业仍处于亏损减少阶段,毛利率为负。 由于健康产业业务的拖累,该公司的综合毛利率比去年下降了近6个百分点。 此外,虽然收入同比增长9%,但公司的净销售利率比上年低4%,因为净利润实际下降了5% (4)成本控制能力分析由于控股子公司利息收入的增加和销售费用的减少,公司财务费用和销售费用同比下降61%和395%,期间费用同比下降9.27% (5)运营能力分析公司的主要业务是水电发电,这是一家重资产型企业。它的主要组成部分是固定资产。库存和应收项目的构成较少。2018年固定资产周转率将会上升 (6)偿债能力分析公司水电业务现金流稳定,经营回报良好。近年来,公司固定资产投资支出也很少。公司最大的投资活动是购买银行理财产品和结构性存款。没有短期贷款,只有1.31亿长期贷款,只有7%的资产负债率,6%的流动比率和12%的速动比率,没有债务风险 风险提示1。电价下降风险水电网上电价近年来呈下降趋势,这将对公司盈利能力产生较大影响。2.发展新业务风险康复医疗业务仍处于亏损状态,业务风险相对较大 三.丰云年报快速回顾|益生菌股:业绩与股价齐飞,股东联合执行提现作者|云飞益生菌股(0002458,深圳)主要产品为母肉鸡、母肉鸡和商品肉鸡 该公司位于白羽毛鸡产业链的顶端。它是中国最大的祖辈白羽毛养鸡企业。它也是唯一拥有曾祖父白羽毛鸡养殖的企业,是白羽毛鸡行业的领导者。 2018年,由于消费市场的强劲需求,肉鸡产业恢复繁荣,相关产品价格一路上涨。 借此机会,经历了2017年的严冬后,益生元股票今年将亏损转化为利润,实现了收入和净利润的大幅增长。 报告期内,益生元股份实现营业收入14.73亿元,同比增长124.42%。上市公司股东应占净利润3.63亿元,同比增长216.91% 自今年年初以来,益生股票的股价从15元左右飙升至最高54.78元,堪称“鸡之王” (一)利润分析与2017年相比,当市场形势好转时,益生菌股的毛利率和净资产收益率均由亏损转为盈利,反映了公司对行业周期性波动的敏感性,呈现出“好年景和坏年景”的趋势 益生菌股今年销售期的成本率为10.03%,低于去年同期。 然而,在肉鸡行业,总成本率相对较高,这表明公司控制成本的能力相对较弱。 (2)运营能力分析从库存周转率的角度来看,2018年前三个季度五家a股肉鸡企业(民和和股份除外,其余未披露年报)的累计平均值为4.4,而前三个季度益生菌股份的累计值为6.04,高于平均水平。 报告期内,益生菌股的库存周转率为7.36,高于民和股的3.74 这是因为益生元份额位于行业上游,其主要产品是亲本饲养者和商品肉鸡。他们的生产周期比其他企业短,这并不意味着他们的库存流动性比其他企业强。 2018年,益生菌股的应收周转率为23.33,在行业内处于较低水平。 年度报告披露的附注中,坏账和会计期间超过一年的应收账款比例为22.69%,表明公司应收账款质量差,应收账款回收存在风险。 (3)债务风险报告期内,益生元股份的资产负债率和速动比率分别为30.54和0.57。偿债能力略高于去年,但该行业仍处于较低水平。 目前,公司账面上有短期贷款、一年内到期的长期贷款和一年内到期的长期应付款,合计3.68亿元,存在一定的还款压力。 (4)股东减持风险2019年3月14日,公司发布减持公告。控股股东曹继盛拟减持股份不超过1021.4万股,占公司股份总数的3%。 这是曹的第四次不间断的降价。 自2017年9月以来,曹老板要么减持,要么正在减持。 在前三次减持中,曹老板和他的一致行动减持了3218.5万股,兑现了7.47亿元。 此前,2019年3月6日,该公司还发布了另一份降价通知。持股5%以上的股东东方风险投资减持1195.86万股,其余董事、监事和高管共减持584.5万股,占公司总股本的5.27%。 截至2019年3月14日,东方风险投资已减持45.2万股,平均每股减持37.04元。 (5)产业循环风险养殖业是典型的循环产业 益生菌股位于产业链的顶端,受行业周期性的影响最大。 报告期内,公司90%的收入来自种鸡销售,经营模式未发生变化,抵御周期性风险。 目前,一旦行业发生剧烈变化,鸡苗及相关产品价格暴跌,益生菌股的运行稳定性仍将受到严重影响。 (6)股价风险公司股价自2019年初以来大幅上涨,对股价下跌的风险持谨慎态度。

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